Сильный рубль лучше слабых двух? Сильный или слабый – какой рубль нужен России для развития? Инструменты без дела.
Еще в июле Банк России сделал несколько заявлений, из которых следует, что в ближайшие годы Россию ждет период слабого рубля.
В свою очередь, ЦБ собирается восстановить золотовалютные резервы до 500 млрд долларов – сейчас они находятся в районе 350. Банк России будет покупать валюту при хорошей конъюнктуре и не будет ее продавать при плохой.
Директор аналитического департамента «Альпари» Александр Разуваев отмечает, что слабый рубль работает в интересах бюджета и главных российских экспортеров.
1. Слабый рубль позволяет сводить бюджет, который сверстан из расчета среднегодовых цен на нефть в 50 долларов за баррель и курса в 61,5 рублей за доллар. Соответственно, рублевая цена барреля равняется 3075 рублям.
Декан Европейского университета Санкт-Петербурга Павел Буев в своей статье, опубликованной в газете «Ведомости», назвал следующие преимущества слабого рубля:
2. Перераспределение рублевого богатства от кредиторов к должникам.
3. Объем внешнего долга российских предприятий медленно, но верно сокращается, а внутренние долги разъедает инфляция.
4. Зависимый от нефтяной конъюнктуры плавающий курс рубля позволяет не тратить золотовалютные резервы и ждать появления новой модели роста экономики.
Эта ситуация сказалась и на проводниках западных санкций – например, экспорт Германии в Россию сократился на 4,7 млрд евро.
5. По словам председателя Восточного комитета немецкой экономики Эккарда Кордеса , это произошло из-за российских контр-санкций и падения курса российской национальной валюты.
Аналитики Goldman Sachs пишут, что акции российских нефтяных компаний существенно недооценены по отношению к своим мировым аналогам, хотя отечественные компании превосходят их по большинству финансовых показателей.
6. Это создает отличные предпосылки для покупки ценных бумаг таких компаний как «Роснефть», «Лукойл» и «Газпром-нефть» иностранными инвесторами.
По мнению аналитиков «Финам» , если не будет массивного вливания рублевой ликвидности на рынок со стороны ЦБ, курс рубля покажет укрепление в долгосрочной перспективе.
В следующем году выплаты Россией по внешнему долгу сократятся почти в 2 раза, чем они были в 2015 году, поэтому даже с нефтью в диапазоне 30-40$ возможно возвращение рубля к уровню 55-60 за один доллар США.
7. Таким образом, российская экономика стабилизируется и начнет расти даже при низких ценах на нефть.
Несмотря на уменьшение экспорта в Европу на 16% до 39,1 млрд кубических метров и в ближнее зарубежье на 20,8% до 12,9 млрд рублей кубических метров, общая выручка главной российской компании «Газпром» выросла на 5,7%.
Девальвация рубля позволила «Газпрому» заработать за каждый проданный кубометр газа на 37% больше рублевой выручки, а в странах ближнего зарубежья прибыль поднялась на 57,6%, несмотря на долларовое падение цен.
Оказал слабый рубль влияние и на развитие российского народного хозяйства – например, все больше граждан стали выбирать российские курорты вместо иностранных, а, значит, «отпускные» деньги будут оставаться в России, а не вывозиться за рубеж.
9. Это способствует развитию инфраструктуры в регионах, тем более, в социальных сетях и в СМИ все чаще появляется информация об интересных и малоизвестных уголках России.
10. Это позволяет нам сделать вывод, что Россия в ближайшее время достигнет такого важного показателя как «продовольственная безопасность», что в условиях западных санкций и нестабильной нефтяной конъюнктуры обеспечит главный фактор стабильного развития российского общества.
При всем этом, надо понимать, что фундаментального потенциала для сильного падения нефтяных котировок, от которого зависит курс рубля, сегодня нет.
По мнению аналитиков «Финам», возможно краткосрочное спекулятивное падение котировок ниже 40 долларов за баррель нефти марки Brent, но краски сгущать не нужно – сегодня уже наблюдается отскок ряда сырьевых товаров, в частности алюминия и никеля. Это хороший знак.
Продолжается экономическая дискуссия на тему сильного и слабого рубля. Сторонники ослабления рубля надеются на старт импортозамещения, противники указывают на инфляционные риски. Стоит напомнить, что снижение курса рубля к доллару на 1% увеличивает инфляцию лишь на 0,1%. По итогам 2014 года инфляция должна составить 6-7%, что вполне приемлемо. Завышенный курс доллара поддерживают военно-политические риски Украины. Экономических предпосылок для ослабления рубля нет. Вероятно, стоит ориентироваться на курс 35 рублей за доллар. Чистая экономика вообще даёт курс 31-33 руб. «Однако слишком сильный рубль не выгоден бюджету. Именно благодаря слабому рублю у нас за первые два месяца текущего года бюджет профицитен. Конечно, удорожание импорта ведет к импортозамещению. Тем не менее, сейчас не 1998 год, когда было много незагруженных мощностей. Чтобы реально запустить данный процесс, нужны масштабные инвестиции. А они невозможны без государственной промышленной политики», - считает Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари.Нынешняя экономическая модель исчерпала себя. Высокий процент загрузки производственных мощностей и низкая безработица фактически не оставляют правительству выбора. При этом политическая ситуация позволяет России рассчитывать только на собственные ресурсы. Что такое мобилизационная экономика при социализме мы видели в 30-х годах прошлого века, что такое мобилизационная экономика при капитализме мы, вероятно, скоро узнаем. Стоит напомнить, что у России только три конкурентных сектора: нефтегаз, ВПК и атомная промышленность.Российский фондовый рынок в пятницу утром проснулся в мрачном настроении: спустя час после старта торговой сессии ведущие биржевые индексы падают на 1,6% в среднем. Список рыночных аутсайдеров возглавляют акции Башнефти, ПИКа и Россетей, в «зелёной» зоне удается удержаться акциям Русала и Полюс Золота. Среди голубых фишек наибольшая просадка наблюдается в акциях Сбербанка и Ростелекома.Внешний фон к сегодняшним торгам сложился негативным. Американские рынки закрыли предыдущую сессию крупными продажами, цены на нефть снова в миноре, фьючерс на индекс S&P стоит в едва заметном плюсе.Утренняя статистика по Китаю оказалась нейтральной: спад инфляции в марте текущего года совпал с ожиданиями и составил -0,5%, в годовом сопоставлении инфляция в Поднебесной выросла на 2,4%.ЦБ РФ сегодня в очередной раз после некоторого перерыва сдвинул вверх границы бивалютного диапазона на 5 коп. Рубль сегодня немного отступает в парах с долларом и евро, но ничего экстраординарного не происходит, отмечает эксперт «Альпари».Макроэкономический календарь на пятницу снова не перегружен статистикой, внимание инвесторов будет сосредоточено на корпоративных отчётностях американских компаний. Сегодня отчёты опубликуют корпорации JPMorgan Chase и Wells Fargo. Индексу ММВБ важно сохранить позиции выше поддержки на 1350 пунктов - тогда шансы на последующий отскок будут выше.Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что российское правительство не собирается требовать увеличения дивидендов «Роснефтегаза» за 2013 г. до 95% чистой прибыли по МСФО.Ещё одним вопросом остается финансовая помощь Запада и антикризисный менеджмент на Украине. Украина далеко не первая страна, где экономические реформы будут осуществляться по правилам МВФ. Задача фонда – избежать суверенного дефолта и в долгосрочной перспективе переформатировать экономику Украины под нужды ЕС. Поддержка украинского населения не входит в планы МВФ. На данный момент будущее Украины выглядит довольно мрачным. С политической и экономической точек зрения страна находится в глубоком кризисе. Объём промышленного производства в январе-феврале 2014 года, по данным Госстата, снизился на 4,2%. Объём экспорта в январе 2014 сократился на 12,3% по сравнению с аналогичным периодом 2013 года. Суммарный долг Нафтогаза перед Газпромом уже превысил 2,2 млрд долларов. По прогнозам Moody’s, рост отношения госдолга к ВВП Украины составит 55-60% к концу 2014 года.«Деловая газета. Юг» - новости Краснодарского края
Валютный рынок с суточным оборотом более $2 трлн. является крупнейшим рынком мира. Поэтому ошибки в валютной политике государства всегда обходятся дорого. В чем же наши основные интересы на валютном рынке и насколько мы следовали им в 2006 году?Игорь Суздальцев, президент Российской организации специалистов финансовых рынков ACI Russia (Инвестсбербанк). МЕНЬШЕ КОРРУПЦИИ - КРЕПЧЕ РУБЛЬ
Первый и главный национальный валютный интерес: сильный рубль.
С ним сложилась парадоксальная ситуация. С одной стороны, в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год Банка России говорится о том, что она направлена «на достижение стабильности уровня цен и создание условий для долгосрочного экономического роста и повышения уровня жизни населения». Очевидно, что стабильность, процветающая экономика и сытые люди бывают только в странах с сильной валютой, поскольку она стимулирует не экспорт, а развитие внутреннего рынка, мотивирует труд граждан. С другой стороны, Банк России тормозит укрепление рубля путем покупки долларов США на внутреннем валютном рынке, хотя общеизвестно, что слабая валюта ведет к развалу экономики и государства-эмитента. Аксиома валютного рынка: «Хочешь убить страну - убей валюту!»
Наша страна является яркой иллюстрацией данной аксиомы. Вспомним: финансовый кризис в СССР в апреле 1991 года (т.н. «павловская реформа») к декабрю убил Советский Союз. Финансовый кризис в июле-августе 1993 года уже в октябре того же года привел к народному восстанию. Тогда мы чудом избежали революции. Дефолт 1998 года, сопровождавшийся падением рубля по отношению к доллару в 4 раза, подорвал российскую экономику и обрушил нацию в нищету. Через год Ельцин предпочел добровольно уйти с политической сцены, заручившись гарантией неприкосновенности для себя и своей семьи. Политическая элита России того времени для собственного спасения не придумала ничего лучше легенды о том, что слабый рубль якобы полезен и обеспечил экономический рост после кризиса.
Но это не так! Страна стала развиваться по совершенно другим причинам, которые называются - сокращение объемов коррупции и рост цен на основную статью нашего экспорта сырьевые ресурсы. Падение «взяткоемкости» и взлет ресурсных цен оказались настолько эффективными, что эти плюсы перебороли все минусы, даже многократное падение рубля.
Экономическая статистика за 2003-2006 годы, когда и рубль, и экономика страны укреплялись одновременно, не оставляют камня на камне от аргументации любителей слабого рубля. Однако «герои 1998 года» до сих пор оправдывают и, более того, пропагандируют слабый рубль. Это удивительно! Покажите мне хоть одно выступление Джорджа Буша, в котором он поддерживал бы слабый доллар. Я такого не знаю, зато могу привести десятки примеров, когда президент США говорил о том, что доллар должен быть и будет сильной валютой. Конечно, когда доллар падает, власти США вынужденно ищут в этом что-то хорошее, но не пропагандируют его падения.
К сожалению, на стратегическом направлении укрепления рубля 2006 год не стал прорывным. За год наша валюта укрепилась по отношению к доллару США на 2,0356 руб., или на 7,15%, но это укрепление могло бы быть гораздо больше, если бы Банк России не купил на внутреннем валютном рынке $118 млрд., спасая американскую валюту и обрушивая россиян в нищету из-за такой гигантской инфляционной эмиссии. И то, что, согласно данным Аналитического доклада ACI Russia «Развитие валютного рынка РФ в 2006 году», оборот доллара США на внутреннем рынке РФ вырос на 29%, а оборот рубля вырос только на 19%, неправильно.
ЗАЧЕМ МЫ КРЕДИТУЕМ ЗАГРАНИЦУ?
Второй валютный интерес: формирование валютных резервов только по статьям обслуживания государственных расходов.
Практику формирования различных «портфелей» Банка России нельзя назвать эффективной. Особенно это касается размещения резервных средств в зарубежных коммерческих банках. Сравнение международных валютных резервных активов России, США, Гонконга, Японии и Норвегии, по данным Международного валютного фонда, по состоянию на декабрь 2006 года показывает, что Россия кредитует весь мир наличной валютой и депозитами, хотя крупные экономики мира этого практически не делают.
Отметим, что валютные резервы, формируемые Банком России, делятся на две группы: резервы, обслуживающие интересы государства за рубежом, и резервы, которые условно называют «внешнекредитными», т.к. они по сути являются нашим кредитом зарубежным экономикам.
К первой группе относятся: наличная валюта и депозиты в других национальных центральных банках, БМР и МВФ; резервная позиция в МВФ; СДР; монетарное золото. Все категории резерва данной группы, безусловно, нужны, но, к сожалению, в декабре 2006 года они составляли лишь 3% от общего объема резервов РФ.
Ко второй группе относятся: зарубежные ценные бумаги; наличная валюта и депозиты в банках, имеющих головное отделение за пределами России; а также средства в форме обратных РЕПО (по сути, кредит под залог зарубежных ценных бумаг). Категории второй группы составляют 97% валютного резерва России.
Сравним структуры резервов России и других развитых стран. Так ли уж типична такая структура валютного резерва, как в России? По данным МВФ, Банк России положил на счета в зарубежные банки за пределами страны средства на сумму, равную $106,5 млрд., или 37% от всего объема международных резервных активов РФ в $289 млрд. (табл. 1).
При этом США не отдали зарубежным банкам ни цента из своего резерва в $65 млрд.
Гонконг отдал иностранцам всего $3,427 млрд. из $132 млрд. резерва, причем чуть более $3 млрд. из этой суммы легли в филиалы зарубежных банков в самом Гонконге, т.е. фактически из страны ушло всего $424 млн., или 0,3% суммы резерва. Значительно меньше, чем из России.
Япония с ее резервом в $896 млрд. положила на счета в зарубежных банках лишь $91,659 млрд., причем $91,655 млрд. из этой суммы легли в филиалы зарубежных банков в Японии, т.е., из страны за рубеж ушло $4 млн., или всего лишь 0,0004% от суммы резерва. Намного меньший показатель, чем у нас.
Но практичнее всех оказалось руководство Норвегии. Там в течение 2006 года этот показатель был вообще отрицательным и только в конце года вырос до $71 млн. от суммы резерва $52 млрд., или 0,13%.
Итак, вывод первый: сравнительный анализ показывает, что только Россия вывела за рубеж так много валюты и депозитов: $106,5 млрд., или 37% валютного резерва страны.
Вывод второй: то, что мы вывели за границу еще $91,9 млрд., вложенные в зарубежные ценные бумаги, а также $81,7 млрд., отданные иностранцам по сделкам обратных РЕПО, при нынешней социально-экономической ситуации в России - тоже много.
Доходность вложенных средств, согласно Обзору деятельности Банка России по управлению резервными валютными активами, опубликованному ЦБ по итогам I полугодия 2006 года, оставалась низкой: 2,03% по долларам США, 1,06% по евро, 1,92% по фунтам стерлингов. Тогда зачем мы это делаем?
Подведем итоги: по состоянию на декабрь 2006 года три обсуждаемые «внешнекредитные» категории резервных активов РФ составляли более $280 млрд., или 97% валютного резерва страны. Учитывая недостаток кредитных ресурсов в российской экономике, такую резервную политику РФ нельзя назвать эффективной. Наиболее эффективной, национально-ориентированной резервной политикой из числа рассматриваемых нами стран является резервная политика США, которые отдали за рубеж всего лишь $23 млрд., т.е., в 12 раз меньше, чем Россия.
Искреннее удивление вызывают предложения некоторых российских политиков ориентироваться в резервной политике не на лидера мировой экономики - США, а на Китай и Японию, у которых самые большие в мире резервы, что якобы дает им стабильность.
Это не так. Китай - государство, где до 90% населения живут в нищете и работают за чашку риса. Но там понимают, что нельзя бесконечно «опускать» собственную валюту и вывозить все финансы за рубеж в виде валютного резерва и что своих граждан тоже надо кормить. Так, например, с 21 июля 2005 года началась реформа механизма формирования обменного курса китайской национальной валюты ренминби (RMB, юань). К 29 марта 2007 года китайская валюта укрепилась до 7,73 ренминби за 1 доллар США. С учетом изменения курса за это время ревальвация китайской валюты превысила 4,91%. Только за I квартал 2007 года китайская национальная валюта укрепилась на 784 базисных пункта.
При этом важно отметить, что ренминби уже начинает вести себя как мировая резервная валюта, укрепившись к 29 марта 2007 года одновременно по ведущим мировым и региональным валютам до уровня RMB10,29 за 1 евро, RMB15,18 за 1 фунт стерлингов, RMB6,62 за 100 японских йен и до уровня RMB0,99 за 1 гонконгский доллар.
Причины этого хорошо известны: китайское правительство вынуждено реагировать на социальные протесты в стране, прекратить поддержку валюты США и повысить жизненный уровень своих граждан методами курсовой политики. А заявление главы Народного банка Китая Чжоу Сяочуаня о том, что Китай не планирует наращивать свои валютные резервы, показало, что осознание опасности слабой национальной валюты произошло в полной мере. Теперь нам действительно есть чему учиться у китайцев.
Япония попала в зависимость от США после поражения во Второй мировой войне. Поэтому, кстати, несложно догадаться, что основная часть из $750 млрд., вложенных японцами в зарубежные ценные бумаги, ушли на американский фондовый рынок.
Миф о том, что валютный резерв является спасением в случае финансового кризиса, опасен. Если случится финансовый кризис в России, нашего резерва в $289 млрд. хватит на считанные дни, если не часы. В случае же мирового финансового кризиса потеря нашего резерва в иностранной валюте станет не спасением, а причиной финансового кризиса в стране.
Видимо, вероятность такого хода событий вызывает тревогу и у Банка России. Так, 2 апреля первый заместитель председателя Центробанка Алексей Улюкаев сообщил, что Банк России прогнозирует снижение размера чистого приобретения иностранной валюты ЦБ в этом году на $40-50 млрд. - до $70-80 млрд., что как минимум на 34% меньше, чем в 2006 году, когда ЦБ купил $118 млрд.
Нашей стране необходимо повысить эффективность своей резервной политики следующим образом: прекратить кредитование мировой экономики, возвратить в Россию средства «внешнекредитной» части валютного резерва и инвестировать их в развитие отечественной экономики. Тем более что ситуация все больше усложняется: по состоянию на 1 марта 2007 года «внешнекредитная» часть резерва выросла до $305 млрд.
ВЕСОМЫЙ РУБЛЬ - ЗАЛОГ УСПЕХА
Третий национальный валютный интерес: экспорт за рубли.
Импульсом для реализации этого интереса послужило Послание Владимира Путина Федеральному Собранию РФ 10 мая 2006 года. В нем президент страны поставил задачи: сделать российскую валюту универсальным средством для международных расчетов, постепенно расширять зону влияния рубля, ускорить отмену оставшихся ограничений на валютном рынке и организовать на территории России биржевую торговлю нефтью и газом с расчетом рублями.
Поскольку оборот экспортного рынка исчисляется сотнями миллиардов долларов США, столь стремительный рост спроса на рубли со стороны банков-нерезидентов приведет к его существенному укреплению, т.е. к реализации нашего основного валютного интереса.
Это движение уже началось, и есть реальная возможность увидеть начало торговли российской нефтью и нефтепродуктами за рубли уже в 2007 году. Например, в Срочной секции РТС FORTS уже с 20 февраля идут торги поставочными фьючерсными контрактами на дизельное топливо, ставшие первыми в России поставочными фьючерсами на нефтепродукты. Начало торговли рублевыми поставочными фьючерсами на авиакеросин, мазут и бензин также ожидается в этом году.
ЕГО ДОЛЖНЫ ЗНАТЬ В ЛИЦО
Наш четвертый валютный интерес: введение знака российского рубля.
То, что знак рубля упростит документооборот, повысит национальную самоидентификацию россиян и узнаваемость рубля за рубежом, уже никто не оспаривает. В Банке России создана рабочая группа под председательством первого заместителя председателя Банка России Георгия Лунтовского, которая уже рассмотрела вопрос о графическом обозначении российского рубля в виде знака. На заседании группы в марте этого года были одобрены требования и ограничения, предъявляемые к знаку рубля, процедура его выбора и утверждения. Очень хорошая новость.
МИРОВОЙ СТАТУС - ЭТО КРУТОПятый валютный интерес: рубль мировая резервная валюта.
Это самый дальний интерес. Продвижение рубля в валютные резервы зарубежных государств - это серьезный комплекс организационно-политических мероприятий, и то, что эти мероприятия уже начали обсуждаться, само по себе большое достижение последних лет.
Таким образом, сегодня наши национальные интересы диктуют нам следующие задачи на валютном рынке: максимальное укрепление рубля, формирование валютных резервов только по статьям обслуживания государственных расходов, перевод всего российского экспорта на рубли, введение знака рубля России, придание рублю статуса мировой резервной валюты.
Уверен, что нам необходимо отразить эти национальные интересы в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год и обеспечить их планомерную реализацию.
Рубль продолжает обновлять исторические минимумы, цены растут, а телевизионные «аналитики» заявляют о плюсах слабого рубля. Так хорошо это или плохо — слабый рубль?
Слабый рубль – это хорошо
- Действительно, слабая национальная валюта обычно выгодна странам-экспортерам. Однако выгода эта может быть ощутима лишь при наличии широкой линейки экспортных продуктов и небольшой инфляции. К сожалению, Россия в большинстве своем экспортирует лишь энергоресурсы. И при снижающихся ценах на нефть слабый рубль всего лишь компенсируют потери. Надежда здесь лишь на так называемое «импортозамещение». Однако здесь кроме уже состоявшегося уменьшения конкуренции, понадобятся еще и постоянные правила игры, которым противоречат регулярные изменения то законов, то , то сборов.
- Слабый рубль выгоден бюджету и правительству. Потому что при падающей цене на нефть, доходы бюджета компенсируются большим количеством рублей, получаемых от продажи нефти и газа. Что позволяет «на бумаге» выполнять социальные обязательства. Однако наполнение бюджета нельзя рассматривать как самодостаточную величину. Если общее благосостояние населения падает, на полноту бюджета можно смотреть лишь в разрезе «могло быть еще хуже».
- Если слабый рубль выгоден, почему ЦБ все это время не играл на его ослабление и не довел до 100 или 1000 рублей? ЦБ, напротив, тратит огромные деньги на поддержку национальной валюты. И видимо не случайно.
Слабый рубль – это плохо
- Российские предприятия имеют достаточно много внешних долгов. При этом доход они получают в рублях, а займы номинированы в долларах. Соответственно нагрузка из-за изменения курса в сторону ослабления рубля создает дополнительные трудности при погашении долгов. В некоторых случаях это означает либо поддержку из бюджета, либо неминуемый дефолт и банкротство.
- Россия импортирует более 50% товаров. За импорт РФ расплачивается в валюте, а значит, весь импорт дорожает. Грубо говоря, при падении национальной валюты на 40%, покупательная способность населения падает на 20%. Что в принципе и отражает текущая инфляция, которая по разным оценкам давно составляет двузначное число.
- В памяти некоторых россиян до сих пор свежи «картины» ценников на товары в условных единицах. В 90-е годы это означало фактическое признание рубля «бумажкой», которая ни для кого не имеет ценности. Достаточно оглянуться на 20 лет назад и вспомнить, что такое по-настоящему слабый рубль.
Слабый рубль может быть выгоден России, но только тогда, когда экспорт по объему станет значительно превышать импорт. При этом экспортировать нужно будет не только нефть и газ, а еще и технологии и услуги. При этом инфляция должна иметь предсказуемые и нормальные значения в районе 2-3%. До тех же пор разговоры о выгодности слабого рубля представляются не вполне обоснованными — ведь почти каждый россиянин уже чувствует это на своем кошельке.
У российской экономики появилась новая беда - укрепление рубля. О масштабах проблемы говорит тот факт, что ей посвятили специальное экономическое совещание у президента. Чем же он так опасен, крепкий рубль, который пока все равно вдвое слабее того, что был два с половиной года назад, когда начинался кризис?
В последние два-три месяца рубль перестал ходить ходуном, демонстрируя удивительную и неожиданную для самого Банка России - представители регулятора неоднократно говорили, что не в силах уменьшить волатильность курса, - стабильность. А в последние две-три недели рубль и вовсе начал укрепляться до годовых максимумов. С начала лета курс рубля к доллару менялся в очень незначительных пределах 63-66 за доллар. Чуть сильнее были колебания курса евро, что неудивительно - один Вreхit поначалу навел шороху на все финансовые рынки.
С начала года рубль подорожал к доллару аж на 17%. Причем в последнее время наша валюта укреплялась практически независимо от колебаний мировых цен на нефть. В результате при барреле марки Вrent по 47 долларов «деревянный» стоил дороже, чем когда нефть поднималась выше 50 долларов. Эта тенденция вызвала настоящий шквал заявлений чиновников и экономистов об опасности дальнейшего укрепления национальной валюты, а также спровоцировала специальное совещание у президента.
Вот как видит проблему сам глава государства: «Рубль укрепляется, несмотря на известную ценовую волатильность на сырьевых рынках, и в этой связи нам, конечно, нужно подумать, как и что мы будем делать в ближайшее время в связи с этими факторами». Эту мысль главы государства рынок истолковал как призыв к монетарным властям не допустить дальнейшего резкого укрепления национальной валюты. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков попытался развить рассуждения главы государства, чем только усилил подозрения, что власти сделают все возможное, чтобы в обозримом будущем (если не будет нового резкого роста цен на нефть) доллар не опустился ниже 60 рублей. «В целом, безусловно, укрепление рубля имеет позитивные стороны, с одной точки зрения. С другой точки зрения, это требует каких-то мер в отношении экспортно ориентированных отраслей. Это требует таких тонких настроек, которые нужно заранее продумывать и реализовывать», - сказал Песков журналистам.
Гораздо резче высказался помощник президента по экономике Андрей Белоусов: «Укрепление рубля стало чрезмерным и приводит к замедлению роста российского экспорта… С моей точки зрения, сегодня рубль начинает переукрепляться. Это работает в минус, сокращает доходы бюджета и усиливает бюджетные проблемы. Это снижает конкурентоспособность российской промышленности и сельского хозяйства, обесценивая задачи по импортозамещению. И мы действительно наблюдаем тенденцию замедления роста экспорта».
«То, что рубль должен укрепляться, - это вполне объективно, потому что цены на нефть благоприятные, экспорт растет, отток капитала сокращается. Но сильное укрепление тормознет, естественно, импортозамещение», - вторит Белоусову заместитель председателя правления Внешэкономбанка Андрей Клепач. По его оценкам, «изменение курса рубля на один рубль к доллару в сторону укрепления - это потери 150-160 миллиардов рублей для федерального бюджета в год».
Андрей Белоусов обозначил главную опасность сильного рубля с предельной откровенностью - резкое сокращение доходов бюджета. Бюджет 2016 года сверстан исходя из среднегодового курса 67,2 рубля за доллар. При этом формально средний курс с начала года по 20 июля все еще выше этого уровня - 69,5 рубля за доллар. Однако, если считать с начала II квартала, этот курс составляет уже 65,4 рубля за доллар. А с середины июня доллар в среднем стоил дешевле 65 рублей.
При этом дефицит федерального бюджета за первое полугодие, по данным Министерства финансов, составил 1,514 трлн рублей, или 4% ВВП. Хотя это меньше показателя 4,6% ВВП за пять месяцев этого года, но значительно выше заложенного в действующий бюджет показателя 3% ВВП. При таких раскладах у государства не только не будет денег на вторую индексацию пенсий, хотя даже она не покроет реальную годовую инфляцию. (Притом что государство ранее обещало индексировать ежегодно пенсии и пособия именно на размер реальной инфляции, а в 2015 году уже не выполнило свое обещание). Могут возникнуть проблемы просто с выплатой текущих зарплат и пенсий гражданам. Не говоря уже о финансировании социальной сферы.
Причем изменения в бюджете происходят действительно драматические. Добыча нефти в России в первом полугодии 2016 года, включая газовый конденсат, увеличилась на 2,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 272 млн тонн, следует из данных Росстата. При этом доходы России от экспорта нефти, по данным Федеральной таможенной службы, по итогам I квартала сократились на 38% в годовом выражении и составили 14,09 млрд долларов - минимальный показатель с 2004 года. Поскольку российский бюджет исполняется в рублях, а мировые цены энергоносителей номинируются в долларах, резкое укрепление национальной валюты автоматически делает главные источники доходов казны дешевле в рублевом эквиваленте.
Положительное сальдо платежного баланса России в первом полугодии 2016 года составило всего 15,9 млрд долларов, сократившись в 2,92 раза по сравнению с январем - июнем прошлого года. Притом что в 2015 году по сравнению с 2014-м оно уже упало почти на четверть. Именно положительное сальдо торгового баланса помогало России продержаться в кризис на фоне снижающихся беспрерывно с октября 2014 года реальных доходов населения, резкого сжатия внешней торговли и падения ВВП. Никакие запасы ликвидности в банках не помогут экономике, если у людей не будет денег, чтобы отдавать кредиты, а у государства - чтобы финансировать свои бюджетные обязательства. Конечно, рубли можно напечатать, в том числе и «вертолетные» - прямо в бюджет для финансирования дефицита. Только это при отсутствии роста экономики (а у нас главные поставщики рабочих мест и денег в казну - крупные сырьевые компании, доходы которых при относительно сильном рубле и относительно дешевой нефти резко падают) вызовет лишь рост инфляции.
Конечно, нам с вами кажется, что если доллар опять будет стоить хотя бы 50 рублей, не говоря уже о докризисных 32, то мы снова заживем в условиях потребительского и кредитного бума «безмятежно счастливого» 2013 года (хотя масштабный спад инвестиций и почти нулевой экономический рост были уже тогда). Но не все так просто. Одно дело, когда доллар стоит 50 рублей при экономическом росте и нефти по 70 за баррель, и совсем другое - когда экономика все еще в минусе, а за баррель нефти не дают и 50 долларов. Когда деньги кончаются у государства, они автоматически кончаются у всех бюджетников. А при отсутствии экономического роста - еще и у частного сектора. Вот и приходится властям спешно искать новый баланс между курсом рубля, доходами населения, выручкой экспортеров, интересами бюджета и возможностью экономического роста в условиях, когда Россия продолжает оставаться под санкциями.
У экономических кризисов нет дна. Всегда можно упасть еще ниже. Но даже когда дно вроде бы нащупано и вы начинаете подниматься, делать это приходится осторожно, чтобы вас не разорвало на части от декомпрессии.